受以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國(guó)和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國(guó)第8次協(xié)議減產(chǎn)談判破裂，以及新冠疫情全球蔓延等因素影響，國(guó)際原油市場(chǎng)自3月6日起大幅波動(dòng)。國(guó)際油價(jià)暴跌對(duì)各類(lèi)石油公司油氣生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成巨大沖擊，同樣也對(duì)全球天然氣市場(chǎng)近中期發(fā)展影響較大。

 供給方面，從地區(qū)的角度看，在美國(guó)，頁(yè)巖氣產(chǎn)量短期內(nèi)受本輪國(guó)際油價(jià)暴跌影響最大。頁(yè)巖氣產(chǎn)量預(yù)期下降的主要原因是部分頁(yè)巖氣產(chǎn)量為頁(yè)巖油生產(chǎn)的伴生氣，而在當(dāng)前低于30美元/桶左右的國(guó)際油價(jià)下，有生產(chǎn)商預(yù)計(jì)將停止一定規(guī)模的“不經(jīng)濟(jì)”頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)。據(jù)伍德麥肯茲預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2020年底，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量將較3月初平均下降約9億立方英尺/日；至2021年底，美國(guó)頁(yè)巖氣產(chǎn)量將降至874億立方英尺/日，明顯低于油價(jià)暴跌前的905億立方英尺/日的預(yù)測(cè)值；僅在二疊盆地，頁(yè)巖氣在2020年和2021年底產(chǎn)量將分別較3月初下降2億立方英尺/日和8億立方英尺/日。在澳大利亞，桑托斯和Origin等部分煤層氣生產(chǎn)商原計(jì)劃以與油價(jià)指數(shù)綁定的價(jià)格出口LNG，但受低油價(jià)沖擊，預(yù)計(jì)其煤層氣開(kāi)發(fā)規(guī)模將受一定影響，相關(guān)LNG項(xiàng)目建設(shè)也將受到更嚴(yán)格的審查限制。在巴西，油價(jià)大跌預(yù)計(jì)將使該國(guó)深水鹽下油田開(kāi)發(fā)進(jìn)程進(jìn)一步放緩，將延緩部分深水油田伴生天然氣對(duì)其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給。而在尼日利亞和阿爾及利亞等石油和天然氣出口國(guó)，低油價(jià)將嚴(yán)重影響國(guó)家財(cái)政收入，可能影響國(guó)內(nèi)天然氣投資水平及未來(lái)產(chǎn)量增長(zhǎng)。

 從投資的角度看，國(guó)際油價(jià)大幅下跌或?qū)⑹固烊粴庑袠I(yè)投資決策更為復(fù)雜。首先，低油價(jià)將使石油公司原油開(kāi)發(fā)以及與油價(jià)掛鉤的LNG銷(xiāo)售等收益明顯降低，直接導(dǎo)致石油公司不得不按照更加嚴(yán)格的紀(jì)律進(jìn)行投資，進(jìn)而影響包括天然氣開(kāi)發(fā)在內(nèi)的上游板塊整體投資水平。其次，國(guó)際原油市場(chǎng)的頻繁波動(dòng)，加劇了石油公司股東及其他金融投資者對(duì)油氣行業(yè)發(fā)展前景的擔(dān)憂(yōu)，將在一定程度上造成企業(yè)融資困難。再次，低油價(jià)下全球油氣資源并購(gòu)市場(chǎng)交易達(dá)成更加困難，同樣不利于石油公司通過(guò)并購(gòu)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)上游資產(chǎn)組合優(yōu)化，將對(duì)天然氣生產(chǎn)間接造成不利影響。伍德麥肯茲公司即預(yù)測(cè)，如果國(guó)際油價(jià)在2020年內(nèi)維持當(dāng)前水平，可能造成全球重大天然氣項(xiàng)目投資明顯下降，將對(duì)2025年前后全球天然氣特別是LNG市場(chǎng)供給影響較大。

 需求方面，各地區(qū)天然氣消費(fèi)受油價(jià)下跌沖擊差異較大。在亞洲地區(qū)，韓國(guó)受季節(jié)性限煤政策鼓勵(lì)，國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量保持增長(zhǎng)；同時(shí)，由于韓國(guó)國(guó)家天然氣公司圍繞“天然氣加權(quán)平均成本”的定價(jià)體系，具有對(duì)油價(jià)走勢(shì)反應(yīng)的滯后性，預(yù)計(jì)未來(lái)3~6個(gè)月內(nèi)其供應(yīng)天然氣價(jià)格將有較大幅度下降，將進(jìn)一步支撐天然氣消費(fèi)增長(zhǎng)。而在35美元/桶以下油價(jià)區(qū)間，我國(guó)部分進(jìn)口天然氣成本持續(xù)降低，將刺激下游終端消費(fèi)規(guī)模有所擴(kuò)大，對(duì)新冠疫情后國(guó)內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)作用積極。但受現(xiàn)階段能源供需結(jié)構(gòu)影響，未來(lái)國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，或仍將依賴(lài)政府“煤改氣”政策支持。印度情況與中韓兩國(guó)不同，低油價(jià)將延緩其工業(yè)部門(mén)能源供給由原油向天然氣轉(zhuǎn)型的步伐，也使當(dāng)前該國(guó)進(jìn)口LNG銷(xiāo)售面臨低價(jià)油品的激烈競(jìng)爭(zhēng)。歐洲地區(qū)由于較高的天然氣市場(chǎng)占比以及較大比例與油價(jià)掛鉤的天然氣供應(yīng)，消費(fèi)規(guī)模受本輪油價(jià)大跌影響相對(duì)較小，而部分西班牙天然氣銷(xiāo)售商甚至計(jì)劃加大從阿爾及利亞進(jìn)口與油價(jià)指數(shù)掛鉤的管道天然氣氣量。

 此外，國(guó)際油價(jià)大幅下跌可能對(duì)天然氣合同簽訂產(chǎn)生一定影響，部分亞洲買(mǎi)家將學(xué)習(xí)歐洲同行，在天然氣購(gòu)買(mǎi)合同簽訂時(shí)，減少與Henry Hub等天然氣指數(shù)掛鉤的計(jì)價(jià)方式，轉(zhuǎn)向更多采用與國(guó)際油價(jià)掛鉤的計(jì)價(jià)體系，同時(shí)縮短合同簽訂期限。這也可能使油價(jià)指數(shù)掛鉤的天然氣長(zhǎng)協(xié)采購(gòu)合同定價(jià)，逐漸與天然氣現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)趨于一致。而在國(guó)際油價(jià)劇烈波動(dòng)期，預(yù)計(jì)買(mǎi)賣(mài)雙方短期內(nèi)都將對(duì)新天然氣合同簽訂態(tài)度審慎。

 從中長(zhǎng)期看，國(guó)際油價(jià)大幅波動(dòng)或?qū)⒏淖兲烊粴庠谖磥?lái)世界能源消費(fèi)市場(chǎng)中的地位。一方面，從歷史上看，如果低油價(jià)期間油氣行業(yè)上游投資大幅減少，將導(dǎo)致未來(lái)一定時(shí)期后油氣增長(zhǎng)放緩以及油氣價(jià)格上漲；但在現(xiàn)階段信息化、數(shù)字化技術(shù)以及新材料等共同推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的大背景下，一段時(shí)間內(nèi)某種新能源有可能因關(guān)鍵技術(shù)突破而對(duì)傳統(tǒng)油氣資源產(chǎn)生替代作用，進(jìn)而徹底改變現(xiàn)階段油氣行業(yè)對(duì)天然氣在全球能源轉(zhuǎn)型中可能長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年主力“過(guò)渡能源”的定位。

 另一方面，如果低油價(jià)長(zhǎng)期持續(xù)，各國(guó)政府或?qū)⒅匦聦徱曃磥?lái)能源轉(zhuǎn)型的必要性。盡管低油價(jià)將使原油和天然氣在經(jīng)濟(jì)性方面對(duì)風(fēng)能、氫能和光電等的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，也將在一定程度上抑制各類(lèi)新能源發(fā)展，但考慮到近年來(lái)全球原油市場(chǎng)因多種因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)頻繁大幅波動(dòng)，并嚴(yán)重動(dòng)搖各國(guó)乃至世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融市場(chǎng)穩(wěn)定，以中日韓為代表的部分油氣進(jìn)口國(guó)政府或?qū)⑼聪聸Q心，通過(guò)大力支持具有比較優(yōu)勢(shì)的本國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，保障國(guó)內(nèi)能源供給安全，這同樣將對(duì)全球天然氣市場(chǎng)產(chǎn)生顛覆性影響。